刘东亮表示，“去年12月信贷高增带来的社会融资高增，总体有利于经济延续稳定，但也没必要做过度乐观解读，关键看实体经济企稳所带来的真实融资需求的恢复是否能够持续。我们大体认为，这一需求至少在一季度仍较为乐观，可以支持金融数据继续向好。”

　　数据还显示，去年12月末，广义货币M2余额155.01万亿元，同比增长11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2个百分点。与此同时，12月M1增速为21.4%，M1和M2两者增速差进一步收窄。

　　温彬称，虽然社会融资总量和M2均略低于年初13%的目标，但是从总体情况看，去年整体的金融市场运行是稳定的。M2不及年初目标主要是外汇占款下降影响了基础货币的投放。但央行通过去年年初的降准、二季度以后加强公开市场操作以及中期借贷便利等方式，确保了流动性，并没有发生流动性风险。

　　平衡　货币政策突出中性

　　日前举行的中央经济工作会议指出，货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。

　　交行金融研究中心报告称，此次货币政策提法在稳健之外又添了中性，意在突出中性，强调中性。近年来，国内货币金融环境已然发生变化，债务置换背景下，实际信贷投放较快、M2的调控目标价值趋弱、市场流动性调控难度加大等，都要求2017年货币政策更加突出中性。

　　值得注意的是，日前召开的2017年中国人民银行工作会议将2017年工作任务中的“防范金融风险”放在了“金融改革”之前。业内人士指出，去杠杆、挤泡沫、防风险将成为今年货币政策考量的重要因素。

　　东兴证券固定收益分析师郑良海表示，2017年货币政策稳字当头，流动性过松已不可能，但也无须担忧政策太紧。温彬表示，“预计今年M2目标可能从去年的13%下调到12%。”中国人民银行参事盛松成此前也表示，预计2017年广义货币供应量M2增速不会超过12%。

　　招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示，对于外汇占款下降带来的基础货币缺口，预计央行将继续通过OMO、MLF等方式进行补充。实体经济企稳及融资的阶段性恢复，为央行去金融杠杆营造了相对从容的环境，资金面近期大概率仍会维持紧平衡。

　　数据显示，2016年12月份，MLF余额达到34672亿元，较2015年12月份的6658亿元增加28014亿元。尤其是，去年8月份以来，央行暂停了3个月的MLF操作，转而通过6个月和1年期等更长期限的MLF工具提供资金。

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